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환헤지 ETF vs 비헤지 ETF – 2025년 10월, 투자자는 무엇을 선택해야 할까?

by 김다히 2025. 9. 28.

 

 

 

 

2025년 글로벌 금융시장은 환율 변동성과 금리 정책 변화로 인해 투자자들에게 더욱 까다로운 환경을 제공하고 있습니다. 이런 가운데 많은 투자자들이 환헤지 ETF와 비헤지 ETF 사이에서 고민하고 있는데, 각각의 상품은 장단점이 뚜렷하게 존재합니다. 본문에서는 환헤지 ETF와 비헤지 ETF의 개념과 특징, 투자 시 고려해야 할 요소들을 심층적으로 살펴보고, 2025년 시점에서 투자자들에게 최적의 선택 전략을 제시합니다.

 

 

 

1. 환율 변동성과 투자자의 고민

2025년 10월 초 현재 원‧달러 환율은 1,350원~1,410원 구간에서 넓은 변동성을 보이고 있습니다. 한국무역협회 자료에 따르면 9월 26일 기준 환율은 1,411.80원, 전일 대비 +16.90원(1.21%) 급등했습니다【web†source】. 1년 전만 해도 1,250원대까지 내려갔던 환율이 1,400원을 상회한 것은 달러 강세와 원화 약세가 동시에 반영된 결과입니다.

투자자 입장에서 환율은 단순한 경제 지표가 아니라, 실제 수익률과 직결되는 중요한 변수입니다. 동일한 미국 주식이나 ETF에 투자했더라도 달러 강세 구간에서는 원화 기준 수익률이 높아지고, 달러 약세 구간에서는 수익률이 깎이거나 손실로 전환되기도 합니다.

따라서 해외 자산 투자자는 ETF 선택 시 두 가지 갈림길에 서게 됩니다.

  • 비헤지 ETF: 환율 변동을 그대로 노출시켜 환차익·환차손을 모두 반영.
  • 환헤지 ETF: 환율 변동을 제거해 기초지수 수익률에만 집중.

이 선택은 단순 취향 문제가 아니라, 실제 수익률·리스크 관리·투자 기간에 따라 전략적으로 달라져야 하는 문제입니다.

환헤지 ETF의 특징과 투자 포인트

환헤지 ETF는 이름 그대로 환율 변동 위험을 줄여주는 상품입니다.

글로벌 시장에 투자할 때 가장 큰 리스크 중 하나는 환율 변동인데,

 

예를 들어 원화 기준으로 미국 주식형 ETF에 투자한다고 가정하면, 달러 환율이 급격히 변동할 경우 실제 수익률이 크게 달라질 수 있습니다.

환헤지 ETF는 이러한 환율 리스크를 최소화하기 위해 금융 파생상품을 활용해 환율을 고정하거나 방어하는 구조를 취합니다.

 

2025년은 특히 미국과 한국의 금리 차이, 글로벌 정치적 불확실성으로 인해 환율 변동성이 높을 것으로 전망됩니다.

따라서 안정적인 수익을 원하는 투자자라면 환헤지 ETF를 활용하는 것이 효과적입니다. 다만, 환헤지 비용이 존재하기 때문에 모든 상황에서 유리한 것은 아닙니다.

예를 들어 환율이 장기적으로 원화 약세로 간다면, 환헤지를 하지 않은 투자자가 오히려 더 높은 환차익을 누릴 수 있습니다. 따라서 환헤지 ETF는 단기 안정성을 추구하거나 환율 예측이 불투명한 시기에 특히 강점을 발휘한다고 할 수 있습니다.

 

 

2. 환헤지 ETF vs 비헤지 ETF의 실제 성과 비교

비헤지 ETF는 달러 자산의 가격 변동뿐만 아니라 환율 변동을 고스란히 반영합니다. 대표적으로 미국 상장 Invesco QQQ Trust (QQQ), **Vanguard S&P500 ETF (VOO)**가 있습니다. 반면, 한국 상장 ETF 중 KODEX 미국나스닥100(H), **TIGER 미국S&P500 환헤지(합성 H)**는 동일 지수를 추종하지만 환율 효과를 제거합니다.

실제 성과를 보면 차이가 뚜렷합니다.

  • 2024년 한 해 동안 나스닥100 지수는 약 +45% 상승했습니다. 같은 기간 원‧달러 환율도 강세를 보였기 때문에, QQQ를 보유한 투자자는 지수 상승분 + 환차익을 합쳐 약 +50% 원화 환산 수익률을 얻었습니다.
  • 반면 **KODEX 미국나스닥100(H)**는 환율 변동을 제거하여 약 **+45%**의 수익률에 머물렀습니다.

국내 상장 ETF 비교 데이터는 더욱 구체적입니다. 최근 1년 기준으로

  • KODEX 미국나스닥100TR(비헤지): +38.80%
  • KODEX 미국나스닥100(H): +30.01%
  • TIGER 미국나스닥100(비헤지): +37.75%
  • TIGER 미국나스닥100TR(H): +31.02%

즉, 비헤지 ETF가 환율 효과 덕분에 환헤지 ETF보다 8~9%p 더 높은 수익률을 기록했습니다【web†source】.

S&P500 지수의 경우도 비슷합니다.

  • **VOO(비헤지)**는 2024년 달러 기준 약 +25%, 원화 환산 시 약 +28%
  • **TIGER 미국S&P500 환헤지(합성 H)**는 약 +25%

또한 환헤지 ETF에는 **헤지 비용(연 0.2~0.5%)**이 발생합니다. 이 비용은 장기적으로 누적되어 수익률을 깎는 요인이 됩니다. 따라서 환율 변동성이 크지 않은 국면에서는 비헤지 ETF가, 반대로 원화 강세 전환이 예상되는 시기에는 환헤지 ETF가 유리합니다.

 

 

비헤지 ETF의 장점과 리스크

비헤지 ETF는 환율 변동에 그대로 노출되는 상품입니다. 즉, 투자 대상 국가의 통화 가치 변화가 곧 투자 성과에 반영됩니다. 이는 투자자 입장에서는 위험 요인이 될 수도 있고, 반대로 기회 요인이 될 수도 있습니다. 예를 들어 미국 달러가 원화 대비 강세를 보이는 시기라면, 비헤지 ETF 투자자는 기초자산 수익에 더해 환차익까지 얻을 수 있습니다. 반대로 원화 강세가 나타나면 기초자산 수익이 충분하더라도 환차손으로 인해 실제 수익률이 낮아질 수 있습니다.

2025년 현재, 많은 전문가들은 글로벌 경기 둔화와 주요국 금리 인하 가능성을 동시에 주시하고 있습니다. 이런 환경에서 환율의 방향성은 매우 불확실합니다. 하지만 장기 투자자라면 환율 변동이 결국 평균화된다는 점에서 비헤지 ETF를 고려할 수 있습니다. 또한 환헤지 비용이 없다는 점에서 총비용 측면에서도 유리할 수 있습니다. 다만, 비헤지 ETF는 환율 민감도가 높기 때문에 투자자의 위험 감내 수준에 따라 선택 여부가 달라져야 합니다.

 

3. 10월 환율 환경 속 투자 전략

2025년 10월 현재 환율을 둘러싼 환경은 복합적입니다. 연준(Fed)은 고금리 기조를 유지하면서도 연내 금리 인하 가능성을 열어두고 있습니다. 미국의 고용 및 소비 지표는 여전히 강세를 보이는 반면, 일부 제조업 지표는 둔화되는 양상이 나타납니다. 이러한 혼재된 신호는 달러 인덱스(DXY)를 102~107 범위에서 등락하게 만들었고, 원‧달러 환율 역시 1,350원 부근에서 뚜렷한 방향성을 잡지 못한 채 움직이고 있습니다.

이런 상황에서 투자자는 전략을 세분화할 필요가 있습니다.

  • 단기 투자자: 환율 변동성이 큰 10월에는 환헤지 ETF를 적극 고려할 필요가 있습니다. 특히 1,300원대 중반에서 원화 강세 전환 가능성이 높다고 본다면, 환율 노출이 없는 상품이 유리합니다.
  • 장기 투자자: 환율은 장기적으로 순환하는 특성이 있기 때문에, 환율 방향을 맞추는 것보다 기초자산의 성장성에 집중하는 것이 바람직합니다. 예를 들어 **Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG)**나 Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) 같은 배당 성장형 ETF는 환율 변동보다 배당 성장과 기업 가치 상승이 장기 수익률을 결정합니다.
  • 분산 투자자: 달러 자산과 원화 자산을 병행하거나, 일부 환헤지·일부 비헤지 ETF를 혼합하여 보유하는 전략도 고려할 수 있습니다.

결론적으로, 2025년 10월 환율 환경은 달러 강세가 여전히 잔존하는 국면이지만, 금리 정책과 경기 둔화 이슈가 맞물려 방향성이 불확실합니다. 따라서 단기적으로는 환헤지 ETF를 통해 방어력을 확보하고, 장기적으로는 비헤지 ETF로 글로벌 자산 성장을 누리는 투트랙 전략이 합리적입니다.

 

결국 환헤지 ETF와 비헤지 ETF 중 무엇을 선택해야 할지는

투자자의 목표와 투자 기간, 그리고 환율 전망에 따라 달라집니다.

단기적으로 안정적인 수익을 원하는 투자자, 특히 환율 변동에 민감한 은퇴자나 보수적 투자자라면 환헤지 ETF가 더 적합합니다. 반대로 장기적으로 해외 자산 비중을 늘리면서 환율 변동까지 수익 기회로 활용하고 싶은 적극적 투자자라면 비헤지 ETF를 선택할 수 있습니다.

2025년 10월 현재 글로벌 금융시장은 미국 대선, 유럽의 경기 둔화, 아시아 신흥국의 환율 변동성이 겹쳐 불확실성이 큰 상황입니다.

따라서 중립적인 전략으로는 포트폴리오 내에서 환헤지 ETF와 비헤지 ETF를 일정 비율로 함께 보유하는 것이 좋습니다. 예를 들어 안정성을 우선시하는 투자자는 환헤지 비중을 높이고, 성장성을 추구하는 투자자는 비헤지 비중을 확대하는 방식으로 맞춤형 전략을 세울 수 있습니다.

 

 

📌 References

 

국내상장 미국 나스닥100 ETF 8종 비교 (수수료, 수익율 등)

국내상장 미국 나스닥100 ETF 비교 - 8종에 대한 수수료,  수익율 등을 기준으로많은 분들이 개인연금저축, IRP, DC형 퇴직연금, ISA 등의 절세 계좌를 통하여 미국 S&P 500 지수를 추종하는 ETF에 투자

windlov2.tistory.com

✨ Inspiration

📖 “감사함으로 그의 문에 들어가며 찬송함으로 그의 궁정에 들어가서
그에게 감사하며 그의 이름을 송축할지어다.” (시편 100편 4절)

 

📖 “Enter his gates with thanksgiving and his courts with praise;
give thanks to him and praise his name.” (Psalm 100:4, NIV)

 

 

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