실적·배당·방어력까지 갖춘 2025년 하반기 유망 포트폴리오
📍 1️⃣ S&P 500 PER 22배 – 랠리 막바지 신호, ‘속도’보다 ‘선택’의 시점
2025년 10월 현재, S&P 500은 연초 대비 +21% 상승, 나스닥은 **+27%**를 기록했습니다.
AI·반도체 중심의 초강세가 시장을 끌어올렸지만,
PER(주가수익비율)은 S&P 500 기준 22.1배로 역사적 평균(17배)을 훌쩍 넘었습니다.
이제는 **‘올라서 위험한 구간’**이라는 평가가 확산되고 있습니다.
하지만 모든 종목이 비싼 것은 아닙니다.
모닝스타의 밸류에이션 데이터에 따르면,
현재 4~5성 등급(저평가) 종목 비중은 전체 커버리지의 28% 수준으로,
2023년 4분기(17%) 대비 오히려 늘었습니다.
이는 일부 방어형·헬스케어·소비재 종목이 시장 랠리에서 소외되며
상대적으로 밸류에이션 여유가 남아 있다는 뜻입니다.
💡 2️⃣ PER·배당·성장률로 압축된 ‘5대 저평가 종목’
| 기술주 | Microsoft | MSFT | 약 14% 할인 | 28배 | AI 성장 지속, β 0.9로 안정적 |
| 산업재 | Deere & Co | DE | 공정가 수준 | 16배(2026E) | 농업·인프라 회복 사이클 진입 |
| 방위산업 | Huntington Ingalls | HII | 14% 할인 | 16배(2025E) | 수주 회복, 마진 8.6% 전망 |
| 헬스케어 | Medtronic | MDT | 14% 할인 | 17배 | 배당 3%, EPS CAGR +7% |
| 소비재 | Hershey | HSY | 11% 할인 | 19배(2027E) | 코코아 하락 수혜, 브랜드 회복 |
공통점: Wide/Narrow Economic Moat 보유,
Low~Medium Uncertainty 등급으로 리스크 제한적.
🧭 3️⃣ 섹터 밸류에이션 비교 – IT 대비 30% 저렴한 헬스케어·소비재
현재 시장의 **Forward EPS 성장률은 8.5%**인데,
주가 상승 속도는 이를 2배 이상 앞질렀습니다.
AI 중심 기술주는 모닝스타 기준 공정가 대비 +25~30% 고평가,
반면 헬스케어 섹터의 평균 PER은 17.8배,
IT 섹터(26.2배) 대비 약 30% 낮은 수준입니다.
이 격차는 2022년 이후 최대치로,
자연스러운 자금 순환(Sector Rotation) 가능성을 의미합니다.
단기 랠리 이후 밸류 부담이 커진 기술주 대신
방어형·배당형 종목군으로 포트 재편이 합리적인 시점입니다.
⚙️ 4️⃣ 종목별 핵심 근거 – 데이터가 말하는 ‘지속 가능한 성장’
(1) Microsoft (MSFT) – AI를 ‘현금 흐름’으로 바꾸는 유일한 빅테크
MSFT는 여전히 AI 시대의 가장 안정적인 수익 창출 모델을 가진 기업입니다.
2025 회계연도 매출은 전년 대비 +14%, 영업이익률은 **44%**로 업계 최고 수준을 유지합니다.
Azure의 점유율은 **25.6%→27.3%**로 오르며,
AI Copilot 유료화가 본격화되면서 EPS 성장률은 연평균 **+10%**가 예상됩니다.
현재 주가는 공정가($480) 대비 약 14% 할인된 $410,
AI 붐 속에서도 실제 수익으로 연결되는 구조를 갖춘,
‘이야기’가 아닌 ‘현금 흐름’으로 증명된 기업입니다.
(2) Deere & Co (DE) – 산업 사이클의 ‘다음 페이지’를 준비하는 기업
Deere는 2024년 -19%, 2025년 -13% 매출 감소로 사이클의 저점을 통과 중이지만,
2026년부터는 +8% 성장이 재개될 것으로 보입니다.
영업이익률은 **17%→21%**로 회복될 전망이며,
현재 PER 16배는 10년 평균(18배) 대비 여전히 저평가 구간입니다.
미국 정부의 인프라 지출 확대와 농기계 교체 수요,
그리고 자율 농업 기술 AutoTrac의 확산이 맞물리며,
Deere는 단순한 경기민감주가 아닌 **“다음 회복의 출발점에 선 산업주”**로 자리합니다.
침체가 끝날 때, 먼저 반등하는 주식은 이런 기업입니다.
(3) Huntington Ingalls (HII) – 예산이 끊기지 않는 ‘국방형 현금창출주’
미국의 FY2025 국방예산은 **9,250억 달러(+5.3%)**로 사상 최대 규모를 기록했습니다.
이 가운데 HII는 핵항모와 잠수함을 독점 생산하는 정부 전담 파트너로,
현재 **수주잔고 474억 달러(매출의 3.5배)**를 확보하고 있습니다.
인플레이션 시기 체결된 구형 계약들이 재조정되며
영업 마진은 **5.2%→8.6%(2029E)**로 회복세에 있습니다.
공정가 대비 14% 할인 구간이 여전히 유지되는 가운데,
HII는 ‘방위산업주’이자 ‘현금창출형 배당주’로서
경기와 무관한 안정 수익의 핵심 축으로 평가됩니다.
(4) Medtronic (MDT) – ‘속도’보다 ‘지속’을 증명하는 헬스케어 대표주
세계 최대 의료기기 기업인 Medtronic은
심혈관·당뇨·신경 관련 제품군에서 **시장 점유율 45~60%**를 차지합니다.
EPS는 향후 5년 +7.2% 성장, PER은 17배로 업계 평균(20~21배)보다 낮습니다.
배당수익률은 3.1%, 배당성향 50% 내외로 안정적이죠.
이 기업의 가치는 성장률이 아니라 지속성입니다.
고령화로 인한 의료 수요는 경기와 무관하게 꾸준히 늘어나며,
AI나 기술 혁신이 주목받는 시기에도,
MDT는 “매일 사용되는 생명 관련 제품으로 수익을 쌓는 기업”입니다.
복리형 포트폴리오의 중심축으로 놓기 좋은 종목입니다.
(5) Hershey (HSY) – 원가 리스크 해소 후, 다시 ‘마진의 시대’로
2024년 톤당 $10,400까지 폭등했던 코코아 가격은
2025년 들어 $7,800(-25%) 수준으로 안정화됐습니다.
이에 따라 EPS는 **$6.0(2024) → $8.5(2026E, +40%)**로 회복세가 예상되며,
PER은 19배로 10년 평균(25배)보다 24% 낮은 수준입니다.
Hershey는 단순한 간식 제조사가 아닙니다.
전 세계 초콜릿 시장의 ‘가격 기준’을 만들며,
원가 하락 시 마진이 즉각 회복되는 프리미엄 소비재의 대표 주자입니다.
최근의 조정은 오히려 장기 매수 구간의 초입으로 해석됩니다.
📌 요약 포인트
이 다섯 종목의 공통점은 단 하나 —
‘테마의 기대’가 아닌 ‘실적의 구조’로 움직인다는 점입니다.
숫자는 기업의 언어지만, 해석은 투자자의 몫입니다.
2025년 하반기, 시장은 속도가 아니라 구조를 보상할 시기로 진입했습니다.
랠리의 끝이 아니라 ‘선택의 시작’이다
2025년 하반기 시장은 기대의 랠리를 지나 실적의 랠리로 옮겨가고 있습니다.
AI·반도체가 주도한 상승이 이미 밸류 상단에 다다른 지금,
투자는 ‘속도전’이 아니라 지속성의 싸움이 되었습니다.
PER이 과도한 성장주는 금리 인하 이후 밸류 조정 리스크에 노출되지만,
실적·배당·방어력을 동시에 갖춘 기업은
시장의 피로 속에서도 복리로 수익을 쌓아가는 구조를 갖습니다.
MSFT는 AI 인프라의 핵심으로 안정적 현금흐름을 창출하고,
HII는 정부 예산이라는 확실한 수요 기반을 가집니다.
MDT·HSY는 일상 소비와 의료라는 불황 무풍 섹터에 속하며,
DE는 경기 회복 초입의 턴어라운드 포인트를 준비 중입니다.
결국 시장은 ‘누가 더 빠르게 오르느냐’가 아니라,
**“누가 끝까지 버티느냐”**를 보상하는 국면에 들어섰습니다.
지금 필요한 건 단기 반등의 손이 아니라,
꾸준히 복리로 이어질 기업을 고르는 눈입니다.
그 선택이 2026년 수익률의 방향을 결정짓게 될 것입니다.
📌 References
- Morningstar, 5 Stocks to Buy Before the Market Rally Stalls, David Sekera, CFA & Susan Dziubinski (Oct 20, 2025)
- Morningstar, Q4 2025 Stock Market Outlook: No Margin for Error
- Morningstar Equity Research Reports – Microsoft (MSFT), Medtronic (MDT), Huntington Ingalls (HII), Hershey (HSY), Deere & Co (DE), 2025 Edition
- U.S. Department of Defense, FY2025 Defense Budget Overview
- S&P Global Market Intelligence, Sector Valuation and Forward EPS Data (Oct 2025)
- CME FedWatch Tool, Rate Cut Probabilities – October/December 2025 Projections
📖 시편 107편 9절
9 그가 사모하는 영혼에게 만족을 주시며
주린 영혼에게 좋은 것으로 채워주심이로다.